比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

今晚FOMC的四種結果，如果Powell講話模棱兩可，就是利好盡出放鷹。就算態度表明加速寬鬆，人們對降息預期已經大不如前。

現在市場真正應該盯的已經不是降不降息，而是兩條暗線
第一，聯準會會不會在講話中重新打開 QE 的敘事空間，QE 一旦從不可說變成被暗示，風險資產定價邏輯會被改寫

第二，市場是否低估了Trump接管聯準會後，對貨幣權力結構的顛覆性影響。Trump若成功接管，短期是風險資產的燃料，長期卻是美元信用的慢性風險。比特幣會在風險資產和對抗美元風險屬性兩種矛盾的拉鋸。

3 days ago | [YT] | 11

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

幣圈下一個驅動事件：Clarity Act
今年我們已經看到GENIUS Act通過，算是一次重要的政策級利好。
但另一條更關鍵的Clarity Act，卻一直沒有落地。
為什麼？因為政府停擺和兩黨在KYC、監管權、利益衝突上拉扯，整個進度被硬生生拖延。

目前最合理的窗口是2026 Q2，因為那是國會進入選舉模式前，最後一段真正能推動法案的時間。不然就2027。而這條法案一旦通過，就是下一個會真正驅動幣圈的大事件。

Clarity Act將會是2026牛市的催化劑。
它會帶來新的故事、板塊熱點、新的資金進場。
事件 → 敘事 → 流動性

關鍵敘事：
BTC / ETH （數位商品的身份確立）
法律框架明確後，機構資金的流入會更直接、更大規模。

RWA（債券上鏈的超級敘事）
T-Bill、貨幣基金流到鏈上，千億級別的流動性會被打開。

DeFi（成為合規基建）
因為規則變清楚了，真 DeFi 會重生，假 DeFi 會死。直接接到實體金融的入口。

1 week ago | [YT] | 6

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

幣圈牛市的底層邏輯：敘事、流動性、事件

幣圈所有行情，都來自三樣東西：
事件、敘事催化、流動性循環。
但它們不是並列，而是因果。

最強鏈條：事件 → 敘事 → 流動性
能真正改變市場方向的是打到預期的大衝擊。
例如美元地位動搖、重要法案，這類改變會迫使市場重新尋找資金出口，RWA、BTC、去中心化金融或其他板塊，會在這種背景下被重新定義。
敘事會自然形成，資金會自己湧入，
這種級別的衝擊，才會真正啟動一個完整的大周期。

常見鏈條：敘事催化 → 流動性流入
當板塊突然冒起（迷因、L2），
市場開始相信這個故事，
資金會從股票風險資產轉過來，
板塊就會被慢慢推成主線。
敘事能吸資金，但不能製造延續性的衝擊。

宏觀鏈條：流動性循環 → 孕育敘事
如美聯儲降息、風險資產回暖、情緒改善，
市場會更容易接受新故事。
當財富效應出現，莊家才有動機畫大餅。
敘事不會憑空出現。

那如果連流動性都沒有？
敘事起不來，主線也推不動。
能翻轉市場的，就只剩真正的重大事件。

1 week ago | [YT] | 7

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

Vanguard 機構進場了！BTC 要暴漲還是慢牛？
Vanguard 管理 11 兆美元，是美國退休金與被動資金的核心入口。它掌握的資金節奏一向穩定、保守、黏性高。

轉向的實際內容
這次並不是它大量買入，而是開放客戶能在平台上交易加密 ETF。入口被打開，但資金不會立即湧入，事件本質是「允許參與」，不是「大舉進場」。

資金性質決定流入節奏
退休金與被動資金會從極小比例開始配置，按照模型逐步增加，節奏更像創新擴散曲線。先由早期採用者試水，再慢慢擴散，通常一旦進來就會長期持有。從 Vanguard 現有的 40/60、60/40、80/20 這些核心 ETF 組合也看得出來，它們的配置都偏向穩健、多元、可預期，從來不會突然大幅提高風險敞口。所以如果未來加密被納入模型，它只會從極小比例開始，然後逐年滲透。以這個速度推估，一年約可能流入 50–150 億，五年約 300–1000 億。

長期影響才是關鍵
短期很難看到爆發，但方向已經確立。加密被納入傳統配置後，需求會更穩，慢牛的概率也因此提高。

1 week ago | [YT] | 8

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

日本加息對幣圈的影響可能被高估
去年已清掉最脆弱的槓桿
市場看到「日本加息」就想起 2024/8 的大跌，但今年情況已不同。
去年事件已把借日圓、裸槓桿、短日圓的脆弱部位洗掉一半以上。
最怕加息的那批人在 2024已經被清場，
現在留下的多是低槓桿、有對沖、或長期資金，不會因一次加息就踩踏。

加息本身殺傷力有限
真正要留意的不是加息本身，而是它是否引發連鎖反應：
日債流動性惡化、對沖基金壓力、美元流動性收縮、信用利差擴大等。
如果這些不一起發生，加息只會造成波動，而不會演變成金融事件。
根據今年各大機構觀察，距離系統性風險仍然很遠。

對幣圈更像是壓力測試
BTC、ETH 可能短期震盪，但殺傷力不會像去年。
真正會受壓的是山寨：假敘事、假流動性、高槓桿的項目會直接暴露弱點。
這次加息更像是「淘汰劣質山寨」的機會，而不是全市場危機。

市場已被教育，也已部分 Price In
這次加息是市場已經討論過的風險，相關部位早已提前調整，情緒也準備好。現在需要留意的不是「是否會跌」，而是最差情況是否被高估、情緒是否再次錯位。

1 week ago | [YT] | 11

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

從長期持有者 (LTH) 和短期持有者 (STH) 的角度看 BTC 的築底情景

最近鏈上的數據出現極端情況：
LTH 和 STH 換手了四十多萬顆 BTC，
這幾乎是有紀錄以來最大的一次交棒。

這代表老幣被大規模激活，整包流向短期籌碼，從築底的角度，可以分兩層看。

先看數據本身
LTH 供給突然大幅下降，說明拿了很久的一批人選擇在這裡了結。
同一時間，STH 供給急增，代表有大批新進場的人在這裡接貨。
從頻率主義來看，2018 和 2019 那兩次歷史級 LTH 減持後，行情至少要盤整 1–2 月。
最後會走向派發、還是成為下一段行情的分水嶺，要看市場怎麼吸收這些短期籌碼。

在這個基礎上推演築底情景
這一天的巨量換手不代表底部形成。STH 接到這麼多籌碼，後面一定會受波動影響。
如果價格開始震盪，這批 STH 會不會撐住，還是會在虧損時被洗掉，才是後面走勢的關鍵。
另一邊，LTH 接下來願不願意保持安靜、減少拋售，會決定市場能不能慢慢變穩。

築底需要時間讓情緒冷卻
大量換手剛發生，市場一定要靠時間消化。
真正的築底，是 STH 認輸、LTH 沉默的長期過程。
現在只是開始。

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2 weeks ago | [YT] | 12

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

利率降到 3%、2%、1%，加密和山寨季會怎樣走？

很多人以為降息 = 牛市。其實水龍頭開了不代表會流到加密，真正的關鍵是利率差決定敘事。這是一個相對可預見的因素。

利率 3%（約 2026 Q1–Q3）
市場開始醒過來。BTC、ETH 先反應，DeFi TVL 止跌、交易量回來。

利率 2%（最早要 2028）
外部利息只剩 2%，加密還能給 8–20%。這時候資金才會真正進場：Restaking、L2 現金流、DeFi 借貸重新被看見。

利率 1%（至少 2029–2030）
外面 1% = 低收益，跑輸通漲。
加密 5–20% = 壓倒性優勢。這才是資金洪水期，山寨敘事全面外擴，VC 回歸、穩定幣暴增。

但有一個前提：ETH 必須先動。
如果連 ETH 都不反應，美金根本沒把加密當資產。
入水口沒開，莊家畫大餅也畫不大，山寨季也不會來。

從現在利率路徑推算：
真正的山寨季，大機率在 2028 前後。當然，利率隨時會比預期更快下降，只要美國就業轉弱、金融出問題、財政利息壓力過大，Fed 都會被迫提前降息。

現在山寨莊家也不好受，他們沒吃飽，散戶通常只有被割的份。

2 weeks ago | [YT] | 10

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

MicroStrategy 最可能的三種死法
大家都以為 MSTR 的最大風險是比特幣暴跌，但其實不是。
比特幣跌 80% 它也不會爆倉，因為它早在 2023 年就把唯一一筆 BTC 抵押貸款還清了。現在身上的可轉債和永續優先股都是無抵押、無保證金，完全不會觸發強平。

真正能讓 MSTR 出事的，有三種情況。
股價溢價消失（慢性死亡）
MSTR 的商業模式是一套靠市場溢價運作的飛輪：發新股買 BTC、NAV 上去、股價溢價再擴大，再發更多新股。如果有一天股價掉回折價，可轉債不再有人買，永續優先股也募不到錢，整個融資鏈會慢慢乾掉。

MSCI 把它從主要指數中剔除（最乾脆地死）
MSCI 現在正在討論是否應該排除「資產中超過 50% 是加密貨幣」的公司，而 MSTR 的 BTC 占比大概在 77–81%。如果真的被剔除，被動基金會被迫整包賣出，幾十億美元的程式賣壓會讓股價瞬間跳水，溢價直接歸零。

全球融資環境急性轉差（被流動性迫死）
MSTR 的生命是資本市場是否願意持續借錢給它。如果利率升、信用緊縮、風險資產降溫，可轉債發不出去，永續優先股沒人接，舊債不能展期，最終就只能被迫賣 BTC 還債。

Michael Saylor急了。就算BTC卡著不動，他們的溢價就會縮、融資會變難、MSCI 的剔除風險也會一直放大。

他根本沒有不買的自由。一停就等於承認飛輪失效，股價會先崩、融資會先死。每天都比前一天更危險。

2 weeks ago | [YT] | 12

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

為什麼短時間V噴是小概率事件
短期行情有兩股力量在對打
抄底追漲的力量
解套出貨的力量

91,500 / 95,500是BTC套牢重災區

換位思考：
如果你被套在 91,000，價格回到 91,000，你會跑嗎？
如果你手上沒有現貨，價格重新來到 91,000，你敢追？

我覺得現在市場情緒太弱，拉上去90,000都沒有多少人敢追。
敢追的人少，想跑的人多。
反而解套的一大堆，反彈容易被砸，自然別想什麼 V 型反轉。
解套 > 買盤

退一萬步，就算91K破了還有95K，上面又有空頭力量加入。

反轉之前，市場必須先把解套賣壓全部吃掉，
或者需要一個外部驚天動地的利好（宏觀 / 政策 / 流動性）
才能瞬間逆轉供需，畢竟也是意外。

如果我是莊家：
沒有驚天動地的利好，沒必要搶籌拉盤
出現毁天滅地的利空，再考慮要不要高效率吸籌

2 weeks ago | [YT] | 10

比特幣高先生 (莊家思維·籌碼·情緒·宏觀)

現在是不是熊市？我的判斷。
真正的熊市，是供需被事件打壞到回不去。

2017 轉熊，是監管直接把需求切斷，
ICO 團隊又把供應砸爆。
需求蒸發、供應失控，市場自然反轉。

2021 轉熊，是全球升息把流動性抽乾，
再加上一連串爆雷逼出大量被動賣盤。
需求被利率掐死、供應被清算湧出，這同樣是不可逆的破壞。

但現在沒有這種引爆點。

現在的下跌，多半是短期宏觀不確定帶來的清槓桿，
老鯨魚加快出貨、華爾街承接變慢，
需求沒有壞，只是累了，頭部 DAT 也沒有撤退。

好的情況
價格再下探一點或宏觀回穩，
新增量資金就會進來承接；
老鯨魚看到有人接，也會減少出貨；
價格穩住後，財庫公司不用賣幣補洞，甚至會重新補倉。
整個正向循環就會有序再啟動。

壞的情況
需求端被打掉，比如主要國家限制加密、
美聯儲突然轉鷹、ETF 遭監管意外；
供應端被逼出來，比如國家級拋售、財庫爆雷、
做市商資金鏈斷裂、
或金融黑天鵝。

現在看起來更像是換手卡一下，情況沒有想像中那麼壞
距離熊市，我覺得還差一個毁天滅地的外部事件。

3 weeks ago | [YT] | 16