J Law
大賣空原型Michael Burry 關閉旗下基金，他自己坦言已有一段日子與市值脫節。網絡上有人數算他過去數年的看空預測，錯的居多。作為Trader，不是要360度操作，升時買升，跌時買跌嗎？理論上可以。現實難度卻是一般人完全低估的。撇開沽空本身的天然難度，困難之處主要兩點：1. 帳戶越大越難大注。如果你只有10萬，一筆20%空頭倉位不算什麼。但如果你管理的是1億？你最多容許空頭倉位佔全倉多少比重？如果你的答案是多於20%，你不適合管大錢。如果總空頭倉位只有20%，做空的潛在回報可有多大？用末日期權？你敢下多大注？換句話說：帳戶越大，你越不能像散戶般自由地做空。2. 做空的最大成本：錯失大底的財富效應現實是，沒有人能穩定抓到頂與底。你的焦點在哪裡，你的回報就在哪裡。你專注做空的時間，就是你錯過累積財富的時間。你在看空時，市場可能正在孕育下一輪領導股、super theme、monster stock。如果你把所有的注意力都放在「找頂做空」，你自然會錯失「低位累積資產」的最大 alpha。那一般人該怎麼做？其實對於99%的人（包括大部份基金經理）來說，在市場調整期間，提高現金比重，等待市場出現的hins、領導股浮現，然後在新一輪上升周期來臨時果斷投入新的領導股票和板塊，這已經足夠令你致富。再專業一點，用做空技巧去：對沖風險 / 套戥一些罕見機會 / 做pair trade去neutralize beta…這些都比「純粹捕捉頂部」更穩定、更能最大化長期回報。做空不是不能做，但隨著規模越大，你會發現真正的致富工具從來不是「預測大跌」，而是耐心、現金比重管理、等待潛力股浮現，然後在對的周期重注。這才是大錢的遊戲方式。（其實他已不需要再賺錢，沒必要因為客戶而徒添生活壓力和煩惱。所以選擇退休，我認為也是一個好選擇。）
3 weeks ago | [YT] | 269
J Law
大賣空原型Michael Burry 關閉旗下基金，他自己坦言已有一段日子與市值脫節。網絡上有人數算他過去數年的看空預測，錯的居多。
作為Trader，不是要360度操作，升時買升，跌時買跌嗎？
理論上可以。
現實難度卻是一般人完全低估的。
撇開沽空本身的天然難度，困難之處主要兩點：
1. 帳戶越大越難大注。
如果你只有10萬，一筆20%空頭倉位不算什麼。但如果你管理的是1億？你最多容許空頭倉位佔全倉多少比重？
如果你的答案是多於20%，你不適合管大錢。
如果總空頭倉位只有20%，做空的潛在回報可有多大？用末日期權？你敢下多大注？
換句話說：
帳戶越大，你越不能像散戶般自由地做空。
2. 做空的最大成本：錯失大底的財富效應
現實是，沒有人能穩定抓到頂與底。
你的焦點在哪裡，你的回報就在哪裡。你專注做空的時間，就是你錯過累積財富的時間。
你在看空時，市場可能正在孕育下一輪領導股、super theme、monster stock。
如果你把所有的注意力都放在「找頂做空」，你自然會錯失「低位累積資產」的最大 alpha。
那一般人該怎麼做？
其實對於99%的人（包括大部份基金經理）來說，在市場調整期間，提高現金比重，等待市場出現的hins、領導股浮現，然後在新一輪上升周期來臨時果斷投入新的領導股票和板塊，這已經足夠令你致富。
再專業一點，用做空技巧去：對沖風險 / 套戥一些罕見機會 / 做pair trade去neutralize beta…
這些都比「純粹捕捉頂部」更穩定、更能最大化長期回報。
做空不是不能做，但隨著規模越大，你會發現真正的致富工具從來不是「預測大跌」，而是耐心、現金比重管理、等待潛力股浮現，然後在對的周期重注。
這才是大錢的遊戲方式。
（其實他已不需要再賺錢，沒必要因為客戶而徒添生活壓力和煩惱。所以選擇退休，我認為也是一個好選擇。）
3 weeks ago | [YT] | 269