你的问题切中了当前市场动态的核心，涉及到特朗普政策、市场反应以及美债收益率目标的复杂博弈。让我从几个角度分析一下，尽量给你一个清晰的思路。 ### 1. 特朗普近期安抚市场的背景 特朗普最近通过社交媒体和公开声明试图平复市场情绪，比如暂停部分关税计划（90天宽限期）以及表达对市场的信心。这种行为确实可能与市场对美债市场的担忧有关，尤其是所谓的“基差交易”（basis trade）风险。基差交易是一种利用美债现货和期货价差的套利策略，涉及高杠杆操作。如果市场波动剧烈（如美股暴跌或美债收益率快速攀升），可能导致这些交易的保证金要求激增，进而引发流动性问题，甚至类似2008年那样的系统性风险。 近期市场波动，尤其是美债收益率短时间内快速上升（从高点回落至4.3%左右），可能让特朗普团队意识到，过于激进的政策（比如全面关税）可能引发连锁反应，威胁金融稳定。因此，他可能在尝试安抚市场，防止恐慌性抛售美债或股市崩盘，进而避免流动性危机。 ### 2. 是否因基差交易爆雷风险而安抚市场？ 部分市场分析认为，特朗普团队对美债市场的关注度确实在提高。美债市场是全球金融体系的基石，如果基差交易因市场波动而被迫平仓，可能导致大规模抛售美债，推高收益率，进一步加剧财政压力（美国政府利息支出已占财政预算的显著比例）。特朗普的安抚行为可能部分是为了避免这种场景，尤其是考虑到： - **市场信号**：美债收益率的快速波动（近期10年期美债收益率一度逼近4.5%）可能引发了对高杠杆交易的担忧。 - **政治考量**：金融市场动荡会损害他的执政形象，尤其是在2026年中期选举临近时，稳定的市场对他更有利。 - **财政压力**：高收益率会显著增加美国政府的再融资成本，2025年有大量美债到期，保持收益率在较低水平是当务之急。 不过，特朗普的安抚更可能是对整体市场情绪的回应，而非专门针对基差交易爆雷。基差交易的风险虽然存在，但目前没有确凿证据表明已到爆雷边缘。他的首要目标可能是避免市场恐慌失控，而不是应对某一特定交易策略的危机。 ### 3. 市场为何仍不稳定？ 尽管特朗普试图安抚市场，市场依然波动，主要原因可能包括： - **政策不确定性**：特朗普的关税政策反复无常（比如对中国加征125%关税，同时对其他国家暂停），让投资者难以判断长期经济前景。 - **通胀与经济担忧**：关税可能推高通胀，同时抑制经济增长，市场对“滞胀”风险的担忧加剧。 - **美联储立场**：美联储对降息的谨慎态度（可能因通胀预期而推迟降息）限制了市场对低利率的期待，导致美债收益率难以快速回落。 - **全球反应**：中国和欧盟的报复性关税加剧了全球贸易紧张，投资者对全球经济放缓的担忧推动了避险情绪。 这些因素叠加，让市场难以迅速恢复信心，即使特朗普试图“喊话”稳定情绪。 ### 4. 特朗普会继续打压美股让资金流向美债吗？ 特朗普是否会继续通过打压美股来推动资金流向美债，达到收益率3%多的目标（比如3.17%或3.5%），取决于他的战略优先级和市场反馈： - **动机分析**： - **财政压力**：美国财政赤字高企，2024财年利息支出已接近1万亿美元，占财政预算的20%左右。2025年大量美债到期，如果收益率维持在4%以上，再融资成本会进一步挤占预算空间。因此，压低美债收益率（比如到3%多）对他来说有很强的吸引力。 - **政策工具**：通过制造市场不确定性（如关税威胁、削减政府支出），可以暂时压低风险资产（如美股）的吸引力，推高避险资产（如美债）的需求，从而压低收益率。这种策略在短期内可能有效，但风险在于市场过度恐慌可能引发不可控的后果。 - **继续打压美股的可能性**： - **有限打压**：特朗普可能不会直接引发美股崩盘（比如让标普500跌破关键点位），因为这会损害选民信心并威胁中期选举前景。但他可能会通过持续的政策不确定性（如关税谈判的反复、财政紧缩信号）保持市场压力，间接引导资金流向美债。 - **替代策略**：与其直接打压美股，他可能更倾向于通过与美联储博弈（比如施压降息）或调整关税政策（如针对特定国家的精准打击）来影响市场情绪。这样既能维持市场对美债的需求，又避免全面经济动荡。 - **市场制约**：美股当前估值虽高，但受到科技股和企业盈利支撑，短期内难以持续暴跌。如果他过于激进，可能导致资本外流（如投资者转向其他市场或黄金），削弱美元和美债的吸引力。 - **收益率目标（3%多）**： 3%多的10年期美债收益率（比如3.2%-3.5%）对特朗普来说可能是一个理想区间，既能降低财政压力，又不至于让市场认为经济陷入严重衰退。但要达到这一目标，单靠打压美股可能不够，还需要： - 美联储配合降息（当前市场预期2025年降息幅度有限）。 - 全球避险情绪持续推高美债需求。 - 通胀预期回落（关税政策可能适得其反，推高通胀）。 ### 5. 未来走势判断 综合来看，特朗普可能会在短期内继续通过“边打边谈”的方式（比如关税威胁与暂停交替）保持市场压力，但不太可能刻意引发美股持续暴跌。他更可能采取以下策略： - **政策微调**：通过精准的贸易谈判（比如与欧盟或越南的“临时协议”）缓解市场对全球贸易战全面升级的担忧，同时保持对中国的强硬姿态以巩固国内支持。 - **施压美联储**：公开或通过团队向美联储施压，试图推动降息或量化宽松，从而直接压低美债收益率。 - **安抚与恐吓并行**：继续通过社交媒体或公开讲话安抚市场，同时保留政策不确定性作为谈判筹码。 至于美债收益率能否回到3%多，短期内（未来3-6个月）可能有一定难度。当前4.3%的水平已经从高点回落，但市场对通胀和经济不确定性的担忧可能让收益率维持在4%-4.5%区间，除非出现重大政策转向（如美联储意外降息或关税全面缓和）。 ### 6. 你的关注点 你提到基差交易和流动性危机，说明对市场深层风险很敏感。如果特朗普继续当前策略，基差交易的潜在风险可能在市场剧烈波动时被放大，但美联储和财政部有工具（比如紧急流动性支持）来遏制系统性危机。你觉得他接下来会更倾向于哪种方式来压低收益率？或者你更担心市场哪个部分的连锁反应？可以聊聊你的想法
3 weeks ago
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美股赢家Steven
104%的关税，川普你承受不起这个政治和军事风险
3 weeks ago | [YT] | 9