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[옆집부자형 * 네프콘 ] TPR Q4 2024 실적리뷰 및 투자아이디어
TPR (코치) Q4 2024 실적_250206

★★ TPR 실적 결론 및 투자아이디어 : 명품은 아니지만 실적 내용은 어려운 환경에서 명품

① 4Q24 매출액 22억달러로 컨센서스 21억달러 대비 소폭 호조, 전사 매출과 이익에 중요한 코치 중심의 성장세 , ‘25년 가이던스 상향

→ 코치는 전체 매출의 75% 이상을 차지하고 있으며 이익 기여는 ‘20년 이후로 85~88%를 차지

→ 코치의 성공원인으로는 미국에서의 GenZ 유입, 글로벌 앰배서더를 활용한 캠페인 ‘Unlock your Courage’와 같은 혁신 전략이 통함

② ‘25년 컨센서스 매출액은 67.5억달러 (YoY+1.2% ) , 영업이익 13.1억달러 (YoY +5%) 에서 가이던스를 68.5억달러로 인상

→ 영업마진 1%p 개선과 EPS 13~14% 성장 가이던스를 주면서 매출액 성장과 이익성장, 주주환원까지 자신감을 보임

③ 추가적인 강달러로 진행만 되지 않는 다면 중국 과 미국의 무역 분쟁 등에도 큰 영향이 없다고 밝힘

→ 경기가 좋지 않은 유럽에서의 강한 매출성장은 인상적 (+42%)

④ ‘21년 매출액 성장률 15%일때 Max PSR 2배(PER 15배)까지 받았던 경험, 코치 이외의 다른 브랜드는 부진하지만 코치가 하드캐리 중

→ 매출액 성장률은 전사로 볼 때 ‘25년 가이던스 대비 +2% 성장이지만 ‘23~24년 거의 성장하지 못한 국면에서 탈피하는 ‘25년

→ 소비재의 특성상 방향성이 오래 갈 것이고 가성비 소비, MZ세대 유행 등이 유지된다면 가이던스는 분기별로 더 상향 될 수 있을 듯

→ 다른 의류, 명품 업체들의 부진과 달리 돋보일 수 있는 실적 내용, 밸류에이션은 PSR 2배가 넘어서 방향성에 투자해야함

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10 months ago | [YT] | 0