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【热点消息回顾】日本2月全国核心CPI同比增长2.8%，符合预期；
①日本政府周五公布的数据显示，2月全国核心通胀有所加速，但衡量更广泛物价趋势的指标大幅放缓，这凸显了日本央行何时会再次加息的不确定性。
②虽然薪资上涨和日元再次贬值对进口成本的提振可能会支撑物价上涨，但一些分析师预计，由于国内需求依然不振，今年晚些时候通胀将放缓至低于日本央行2%的目标。
③日本央行周二决定结束负利率政策，实现具有里程碑意义的政策转向(Full Story)。市场正在寻找日本央行下次加息时间的线索。
④政府公布的数据显示，日本2月不包括生鲜食品但包括能源价格的核心消费者物价指数(CPI)同比上涨2.8%，与市场预估中值相符。
⑤2月核心CPI升幅与1月的2.0%相比有所提高，主要是由于去年推出能源补贴所产生的基数效应。但2月剔除生鲜食品和能源价格的CPI同比升幅从1月的3.5%放缓至3.2%，创2023年1月以来最低同比升幅。该指数是日本央行密切关注的、作为更广泛价格趋势的指标。
⑥凯投宏观(Capital Economics)亚太区主管Marcel Thieliant表示：“没有迹象表明出现了日本央行总裁(植田和男)所说的需要央行进一步收紧货币政策的超调。事实上，我们仍然预计，到今年年底通胀将降至日本央行目标以下。”
⑦核心通胀自2022年4月以来已经超过日本央行2%的目标，最初是受企业将原材料成本上涨转嫁给家庭的涨价潮推动。
⑧日本央行称，周二决定结束负利率是因为有迹象表明，强劲的需求和工资上涨的前景促使企业不断提高价格，不仅是商品价格，还有服务价格。植田和男周二表示，如果通胀超出预期或价格前景面临的上行风险明显增加，央行可能会再次加息。
⑨日本第四季GDP环比年率为增长0.4%，避免了技术性衰退。但日本央行周二下调经济评估，并警告称消费和产出出现疲软迹象，这让人们对日本经济复苏的力度产生怀疑

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【热点消息回顾】关门限期逼近，美国国会公布1.2万亿美元支出方案以避免政府部分停摆；
①在拖延了几天之后，美国国会领导人周四公布了一项1.2万亿美元的国防、国土安全和其他项目的两党支出法案，给议员们不到两天的时间来避免政府部分关门。
②共和党控制的众议院将于周五就这项庞大的一揽子计划进行投票表决，而民主党占多数的参议院只剩几个小时的时间来通过这一由六项法案组成的计划。该方案涵盖了10月1日开始本财年1.66万亿美元由总统和国会酌情决定的政府支出的约三分之二。
③美国参议院民主党领袖舒默(Chuck Schumer)立即敦促其他参议员在众议院通过法案后迅速采取行动。
④自10月1日本财年开始以来，由于在支出优先顺序和年度拨款规模上的争论尚未解决，美国国会不得不通过四项临时拨款法案，以避免政府停摆。
⑤舒默在参议院讲话中表示，“一旦众议院采取行动，参议院将需要两党合作，才能在周五最后期限前通过该法案，避免政府关门”。
⑥美国国会预算办公室警告说，美国的赤字和债务将在未来30年大幅增长，预计到2054年，美国目前占GDP 99%的34.5万亿美元公债可能会增长并膨胀到GDP的166%。
⑦各评级机构也警告说，国会一再采取边缘政策可能会损害美国政府的信誉。
⑧这一压缩安排增加了周五午夜截止日期后至少短暂部分停摆的风险。任何一位参议员都可能设置程序性障碍，延缓这项长达1,012页的法案的最终通过。
⑨保守派共和党参议员Mike Lee批评这项涉及面广泛的法案时说：“我们没有时间阅读法案文本，没有时间与我们的工作人员和选民一起审查法案，没有时间就法案进行辩论，也没有时间提出修改意见来完善法案”

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美元重拾涨势刷新三周高点，投资者寻求开展利差交易
①周五亚市，美元指数延续隔夜涨势，一度刷新3月1日以来高点至104.19，有望第二周实现全线上涨，即使日本加息也无法阻挡其涨势，因为投资者预计美国利率将保持高位，暂时不会下降。
②在央行会议密集的本周，瑞士央行带来了最大的意外，它下调了主要利率，称原因之一是瑞郎坚挺。
③瑞郎隔夜下跌逾1%，美元兑瑞郎周五延续涨势，刷新逾四个月高点至0.8994。
④日本央行宣布放弃负短期利率和长期收益率上限，但这一决定事前沟通充分，以至于消息公布后日元下跌，美元兑日元周五亚市最高触及151.86，距离多年高点只有一步之遥。
⑤美联储本周将指标利率维持在5.25%至5.5%之间，并维持年底前降息三次的预测。但美联储表示，在对通胀率持续下降至2%更有信心之前，不会开始行动。
⑥此后市场对美国降息的预期有所上升，但幅度很小。目前预估今年的降息幅度约为80个基点，远低于年初预估的约160个基点。
⑦花旗银行G10货币交易员Patrick Hu表示：“随着对美联储预期降息次数的调整与定价的削减，我们看到美元的支撑力开始慢慢恢复。这是美元/日元没有下跌、实际上反而开始逐步上升的关键因素之一。”
⑧美元/日元本周上涨1.7%，接近日本在2022年进行干预时的水平，投资者感到紧张之际，同时也在寻找买入其他货币进行套利交易

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【热点分析】美元/日元是否已到引发干预的危险区域？争论还在继续；
①日本央行周二公布政策后，美元/日元涨至151.82，周五最高报151.86，再次引发日本政府是否会采取行动阻止日元贬值的讨论。
②美元/日元回到了2022年和2023年转跌之前创下的151.92-24双顶附近。这两次触顶时日本决策者都进行了激烈的口头干预。2022年，日本从9月开始干预以阻止日元下跌，一直持续到10月份，日元在跌至151.94点后终于回升。
③2023年11月，美元/日元触及151.92高点，随后口头干预(加上央行利率预期等其他因素)使日元回升。也许正是由于缺乏实际干预，美元/日元跌势在12月止步于140.27，与2022年实际干预市场后于2023年1月触及的低点127.22相去甚远。
④当前的这一波日元弱势可能有所不同。当然，口头干预的声音不绝于耳，但东京市场认为，口头干预的力度并不像去年秋天那样激烈了。去年没有实际干预，因此一些市场人士认为，众所周知的政府干预“底线”水平现在可能提高了。
⑤这一水平可能不是152.00，而是153.00，甚至高至155.00，这一区域被一些投资者将视为费波纳奇目标位。
⑥不过，预计上涨途中会遇到强烈阻力，152.00以及到达155.00(甚至更高)之前的每个整数关都存在大规模障碍期权

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【央行周回顾】美联储坚定年内三次降息预期，日本央行启动政策转向；
①本周有超过十家央行召开政策会议，真是名副其实的超级央行周。其中重头戏当属美联储和日本央行会议，因为投资者对这两家央行分别为降息和加息的前景充满期待。
②美联储一如预期维持利率不变，并维持对今年降息三次的路径预判，同时上调经济增长预测。其利率预测一度推低美元，但美元作为全球主要储备货币仍受助于利差优势，本周周线仍上扬。
③日本央行则于17年来首次加息，结束了持续八年之久的负利率政策，还取消了收益率曲线控制(YCC)政策，这标志着日本开始逐渐迈向货币政策正常化。由于这一利多因素之前已被市场消化，所以决议公布后日圆反而下跌，但决策层对日圆贬值的警告及央行总裁的鹰派言论支撑日圆从低点反弹。
④本周最大的意外来自瑞士央行。该央行打响了全球主要央行宽松周期的第一枪，出人意料地降息25个基点，为九年来首次降息。瑞郎一度下跌1%。此外，英国央行和澳洲央行均维持利率不变。
⑤展望下周，消息面冲击可望较本周有所减弱，数据面重点有美国等几个国家的GDP数据以及美国个人消费支出(PCE)物价指数。重要经济事件方面有瑞典央行政策会议、日本央行发布3月会议意见摘要，还有周五美联储主席鲍威尔的讲话

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3月22日投行观点；
1. 花旗：尽管面临风险，俄罗斯未来石油产量仍将增加；
2. 贝莱德：美联储暗示中性利率将更高；
3. 法兴银行：上调标普500指数年终目标至5500点；
4. 道明证券：预计美联储将在6月首次降息，此前预计为5月；
5. 凯投宏观：随着通胀降温，英国央行似乎准备采取鸽派政策；
6. 瑞穗银行：英国央行决议符合预期，仍最有可能在8月降息；
7. 荷兰国际：英国央行不太可能急于降息；
8. 荷兰国际：欧洲央行将从服务业PMI中得到鼓舞；
9. 潘森宏观：德国PMI指数指向衰退；
10. 凯投宏观：瑞士央行今年可能再降息两次；
11. 荷兰国际银行：瑞士央行下调通胀预期增加6月降息的可能性；
12. 荷兰合作银行：瑞郎仍被高估，可能会继续走弱

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调查：英国央行将在第三季度开始降息，最有可能是在8月首次降息；
①对经济学家的调查显示，英国央行将在第三季度开始降息，略多于半数的经济学家预计首次降息将在8月份。
②这比1月份的调查预测要晚，当时有一小部分经济学家认为降息周期将从下个季度开始，尽管最新的调查结果也是非常接近。
③自8月份以来的调查一直预测2024年的首次降息将在第三季度，只有上个月的调查预测在第二季度。
④根据分别进行的调查，8月份降息将意味着英国央行将落后于美联储和欧洲央行，经济学家预计这两家央行将在下个季度开始降低借贷成本。
⑤一系列强于预期的英国经济数据以及货币政策委员会几位成员的评论（他们表示需要更多证据证明物价压力正在减弱）促使一些经济学家倾向于预测英国央行将在第三季度降息。
⑥在2月15日至20日对66位经济学家进行的调查中，预测中值显示指标利率将维持在5.25%，直到第三季度降至4.75%，年底降至4.50%。
⑦略多于半数的经济学家预测首次降息将在第三季度，约42%的经济学家，即66位经济学家中有28位预测将在第二季度。一位经济学家预测在第四季度，还有一位经济学家预计今年不会降息。
⑧当被问及英国央行将在哪个月开始降息时，45位回答者中，23人说是8月，11人说是6月，七人说是5月，三人说是9月，一人说是2025年2月。
⑨英国央行行长贝利周二表示，投资者对2024年降息的押注并非不合理

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【热点消息回顾】丰田在第一轮工资谈判后，暂未回应大幅加薪和创纪录奖金的要求；
①全球最大的汽车制造商丰田汽车周三未对工会提出的大幅加薪和创纪录奖金的要求作出回应，这加剧了薪资谈判前景的不确定性。
②长期以来，丰田一直是日本每年春季劳资双方工资谈判的领跑者。过去两年，丰田在谈判的第一天就全盘接受了工会的要求。
③丰田发言人表示，谈判将继续进行到下一轮。
④劳资谈判计划在2月28日和3月6日再举行两次，然后在3月13日与日本其他蓝筹股企业一起正式提出2024年加薪方案。如果丰田完全同意工会的要求，这将标志着丰田连续第四年全盘接受工会要求。
⑤丰田全员工会联合会要求支付创纪录的奖金，金额相当于7.6个月的工资，同时根据工作资历和岗位不同，要求每月最高加薪28440日元(189.57美元)。
⑥日本工会在今年的年度工资谈判中提出的加薪幅度远超去年，而去年的加薪幅度已经是30多年来最大的。
⑦民间部门经济学家预计，大型企业的工资涨幅将达到约3.9%，为31年来最大。
⑧如果员工们设法获得预期的加薪，这可能为日本央行最早在3月或4月退出负利率奠定基础

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【热点消息回顾】澳洲第四季薪资年增率创15年高位，但按季增幅放缓；
①澳洲第四季薪资年增率创15年来高位，因低失业率和激烈的求才竞争推高了薪资待遇。澳洲统计局周三公布的数据显示，第四季薪资价格指数较前季上涨0.9%，符合市场预测。第三季薪资增幅达到创纪录的1.3%。
②薪资价格指数同比增幅从4.1%升至4.2%，为2009年初以来最大增幅，略高于市场预期的4.1%。
③分析师预计，随着火热的就业市场降温，接下来的薪资增长将放缓，这将是澳洲联储喜闻乐见的迹象。为抑制通胀，澳洲联储已升息425个基点至12年高位4.35%。
④周二公布的澳洲联储会议记录指出，就业市场某些领域的薪资增长已开始放缓，这也是澳洲联储本月早些时候暂缓加息的原因之一。
⑤牛津经济澳洲宏观经济预测主管Sean Langcake指出，“劳动力市场开始放缓，这最终将压抑工资增长。”但Langcake表示，薪资制定系统还有不少迎头赶上的工资上涨即将到来，且就业仍属紧俏，因此预计，整个2024年的薪资环比增速将保持在0.8%-0.9%左右。
⑥报告显示，第四季薪资增长是由公共部门推动，公共部门薪资增长4.3%，为2010年3月以来最大增幅，而民间部门薪资增长则从上一季的4.3%放缓至4.2%。
⑦澳洲统计局主管Michelle Marquardt指出，公共部门工资增长较高的原因是，在国家工资政策发生变化后，医疗保健、福利、教育和培训行业新近签署了劳动协议。
⑧市场仍然相信澳洲联储的紧缩周期已经结束，但认为2024年只会有38 个基点的温和宽松，最有可能是在今年下半年。首次降息可能要等到8月或9月
⑨澳洲1月失业率达到4.1%，创下两年来的新高，工作时数下降，这进一步证明劳动力市场趋于宽松。消费者也减少了非必需商品的支出。不过，澳洲联储在会议记录中仍然认为劳动力市场紧张

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