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【美国12月CPI 6.5%点评】
全球关注的12月CPI数据出炉，同比增长6.5%，符合华尔街预期，比上个月7.1%同比增长进一步下跌。

市场第一反应是下跌，我分析主要原因是过去两天涨得太多，不用刻意解读，关键还是要看其它资产的变化。美元指数目前跌破103为去年6月以来首次，10年利率跌破3.5%，2月加息预期50个基点预期从25%减小到8%。总体来说，宏观市场认为高通胀高利息的时代一去不复返。

股市很难解读，但是最重要两件事：1，CPI是实实在在转向了；2，下一次CPI会更低

美国BLS的CPI报告前面那个简单表格中的环比增长，都进行了季节调整，所以看起来会给你很多混乱信号。比方说看前面的简表会得出结论：食物环比增速降低，但是衣服环比增速提高，很混乱。绝大部分研究报告都会基于这个简表来写，我个人觉得意义不大。我还是更喜欢看没有季节调整的环比，更能反映趋势。

没有季节调整的环比：食物环比增长从0.2->0.3，能源环比增长从-2.5->-6.5，商品环比从-0.8->-0.6，服务环比从0.4->0.5。除了能源大幅变化以外，其它环比增长都呈现一个特点，稳定，变化很小。也就是说，美国的物价肯定是稳定住了，这点很重要。接下来，只需要借助于去年同期的高基数，就能看到CPI同比增长进一步下跌。

这次CPI数据其实又是提前泄露。第一个泄露是白宫昨天宣布拜登将在今天10点发表“The President delivers remarks on the economy and our efforts to tackle inflation”，这个标题一出来，就表示CPI数据不会差。第二个泄露还是提前一分钟市场开始变化，我认为是有爬虫软件搞出来的事情。

美国的通胀CPI是转向了，美联储会怎么应对？面对这份cpi报告，美联储2月初加息25bp板上钉钉，但不足以让他们进行货币政策转向，因为距离他们的通胀目标还有很长一段距离。言论上也不会马上放鸽，这届美联储很注重通胀预期的管理（不见兔子不撒鹰）

对市场的影响方面，短期情绪会有所释放（本月最大的不确定性落地），市场焦点会切换到个股层面的财报业绩。今晚将集中公布银行股财报，预计业绩会有明显下调，建议规避金融板块，可继续布局防御性的债券etf：tlt，以及黄金etf：gld来对冲美股业绩杀的风险。

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美聯儲“變臉”美股再進波動期？港股重要買點或已出現 哪些板塊值得關注？大宗商品能否再現2020年的超級行情？

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（投資有風險 入市須謹慎）

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